今年瀝青行業大周期基調是產能過剩，行業新增產能較多，雖然年中有稀釋瀝青征收消費稅的擾動，但是過剩的產能以及較高的原料庫存都使得供應并未出現明顯縮減。目前在相關產品價格快速拉漲的背景下，焦化料與瀝青價差達到較高峰值，導致一部分煉廠轉產焦化，整體供應有所減少，但是庫存方面來看，山東地區高庫存依舊維持，去庫力度有限，雖然南方地區價格繼續上調，但是對于北方地區帶動有限，主要核心因素在于需求沒有明顯驅動，需求端來看，雖然9月份環比需求有所好轉，但是整體資金緊張因素依舊對于剛需有一定的阻礙，北方地區項目施工整體有限，資源消耗不多，南方地區需求不平衡明顯，雖然有個別地區需求尚可，但是整體仍釋放有限。整體來看，瀝青矛盾的核心從供應端轉到需求端，需求缺乏驅動，瀝青市場難言好轉，但是在原油以及相關產品等因素支撐下，瀝青也未有較大的下降空間。
通過對瀝青開工率統計數據來看，目前國內主流煉廠開工負荷下降至35%左右，總體開工處于弱勢，這主要與期間原料成本總體維持高位，且相關產品維持較好利潤有關，據統計，近期瀝青表觀利潤水平不佳，在焦化利潤走強的背景下，煉廠整體生產瀝青積極心一般。
裝置方面來看，近期國內瀝青檢修損失量達到高位，9月份國內石油瀝青煉廠檢修損失量為72.8萬噸。其中北方地區鑫海石化、匯豐石化、東方華龍裝置基本轉產焦化需求為主，南方地區部分主力煉廠整體產量維持相對低位，其他部分煉廠基本停產為主。
產量數據來看，2021年1-8月份國內瀝青產量在2145.62萬噸，同比增加95.68萬噸或4.6%，但是從5月份開始，國內瀝青產量同比出現下滑，5-8月份國內瀝青產量在1104.91萬噸，同比減少146.38萬噸或11.7%，產量在旺季出現大幅下降的主要因素一方面是利潤欠佳，煉廠整體生產積極性有限;另一方面則是受到安全生產、環保檢查等因素影響，煉廠生產連續性不強。
從庫存方面來看，整體庫存仍維持相對高位，近期煉廠庫存有所去庫，但是分地區來看，山東地區庫存仍未有明顯去庫走勢，華東華南地區煉廠去庫速度較為明顯。社會庫存來看，整體仍維持高位走勢，但是去庫速度有所加快，后期預期社會庫將會持續去庫為主。
從當前焦化料與瀝青價差來看，目前維持在500-600元/噸之間，已經到了歷史的峰值，在這種情況下，煉廠生產焦化 積極性或明顯高于瀝青，未來瀝青產量仍有小幅下降的走勢。
基本面來看，由于近期國際油價表現略顯強勢，瀝青成本端將會有所支撐，將有利于總體行業開工處于低位修復前期處于虧損狀態的利潤水平，中期來看，成本支撐以及利潤修復將會對瀝青市場有一定的利好支撐，但不可忽視的是庫存節奏。對于后市，雖然瀝青市場短期供應壓力不大，但是考慮需求跟進有限等因素影響，瀝青市場上沖動力整體不強，預計維持震蕩區間為主。
(關鍵字：瀝青 市場)
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