瀝青：需求超預期 山東市場 車貨難求

近期北方瀝青市場表現大幅超出預期，從前期“一車難求”到近期“車貨難求”的局面可以看出國內趕工以及備貨的需求全面爆發，供應端在維持高位的情況下，出現緊張局面的因素主要是在于定價權、低庫存、強需求等因素的影響。

首先從定價權來看，雖然目前加工利潤維持高位，但是煉廠在前期預售一部分10月份合同之后，又加之需求爆發以及低庫存的影響，煉廠價格有一定的支撐，而且個別煉廠釋放了大戶合同，門檻較高的情況下仍有貿易商簽約，導致市場低價沖擊有所減弱，所以目前在沒有低價資源沖擊的情況下，市場的定價權相對集中，導致了現貨溢價較為明顯。

其次從庫存端來看，2022年9月28日，國內54家瀝青樣本廠庫庫存共計93.1萬噸，環比下降1.1萬噸或1.2%。分地區來看，山東地區庫存大幅去庫，主要因素在于個別煉廠降低日產以后出貨有所支撐，大幅帶動去庫，其他煉廠多產銷平衡為主;華東地區累庫，主要是因素在于主力煉廠高價發貨較少為主;社會庫庫存來看，國內瀝青70家樣本企業社會庫庫存共計66.3萬噸，環比減少1.4萬噸或2.0%。但是臨近假期表現來看，廠庫去庫力度更加明顯，在煉廠低庫存的情況下，需求爆發導致煉廠排隊或限量裝車，但是社會庫庫存來看，雖然近期部分社會庫都有入庫的預期，但是在煉廠難裝車以及剛需拿貨等因素影響下，基本入庫出庫平衡為主，貨源更顯緊張。

最后，需求端來看，節前的需求完全超出了市場的預期，據了解，目前多為趕工需求為主，同時一部分改性廠低庫存補庫預期。終端來看，目前多搶工趕工為主，時間相對緊迫所以基本多詢盤好裝貨貨源為主，改性廠基本入庫出貨為主，部分低價資源拿貨積極性較高，所以整體市場貨源基本都被有效占據。

整體來看，節前的備貨需求對于市場有所支撐，即便節后需求出現小幅的下滑，在庫存低位的影響下，煉廠主動砸盤的動力不強，現貨價格或仍維持相對堅挺為主。

(關鍵字：瀝青 市場)